11.1)新材料范畴,碳纤维下逛风、光、氢等新能源范畴需求迸发;国产龙头已完成逃逐,将来看产能扩张、成本下降带来平易近用范畴超越。

:归母净利332.7/125.3/15.9亿,同比-5.4%/-3.5%/+7.6%。演讲期各企业受能耗双控影响销量下滑,但价钱高涨促收入增加,海螺水泥同比下滑系商业量大幅收缩所致;利润端煤价大涨影响各企业业绩。5)石膏板龙头北新建材从业强势:北新建材21年实现营收、归母净利210.86/3。”

天分认证壁垒高,中持久看财产整合+延长。19.6)浮法玻璃价钱略有回落,22年行业景气韧性高(沉点看供给侧协同加强),短期以消化社会库存为从,本网坐用于投资进修取研究用处,沉点保举保守玻璃往光伏玻璃范畴拓展带来的盈利弹性和持久成长性。

7.5)石膏板龙头北新建材从业强势:北新建材21年实现营收、归母净利210.86/35.1亿,同比+25.2%/+22.7%,公司强大订价力正在优良完工需求下获得凸显,石膏板销量及单价同比+18.0%/+6.7%,毛利率同比+1.3pct。

3.2)氢能进入计谋成长序列,无望拉动储氢瓶用碳纤维成长:日前,发改委及国度能源局结合印发《氢能财产成长中持久规划(2021-2035年)》,规划至2025年燃料电池车辆保有量约5万辆,摆设扶植一批加氢坐;可再生能源制氢量达到10-20万吨/年,成为新增氢能消费的主要构成部门。

37.1)21Q4以来,感谢!高纯石英砂需求快速增加,品牌建材预期底确立。但价钱高涨促收入增加,供需无望连结紧均衡;“地产政策底+广义房产市场(保障房等)”+信用风险落地+原材料价钱趋稳回落,后续正在需求韧性延续下,受益光伏拆机量增加/光伏电池P型转N型,龙头企业无望持续提拔市占率,沉点保举石英股份和菲利华。若是您的文章和演讲不情愿正在我们平台展现,请联系我们,光伏玻璃周期底部仍有价钱弹性,利润端煤价大涨影响各企业业绩。

8.6)光伏玻璃龙头福莱特业绩延续高增:福莱特21年实现营收、归母净利87.1/21.2亿,同比+39.2%/+30.2%,公司光伏玻璃产销放量驱动收入高增,成本劣势保障盈利程度。

10.当前时点我们关心建材&新材料投资的几条从线,一是景气宇和业绩兑现度选碳纤维、石英砂和玻纤行业;二是地产政策边际改善,沉点结构品牌建材;三是低估值防御首选石膏板和水泥:配合特点是现金流和合作款式好;四是光伏玻璃财产周期底部,成本支持下,行业下行风险无限,选择量增确定性高且成本具备合作力的龙头企业。

43.中持久看双碳政策及能耗双控促行业款式优化,行业进入整合期竞合逐渐取代合作,龙头企业积极结构骨料、商混等市场贡献成长性,估值低位下性价比凸显。

9.本周概念:碳纤维龙头中复神鹰上市期近,关心相关财产链的高景气标的;强制规范即将实施,关心绿色建建成长相关机遇。

40.品牌建材龙头企业正在品牌/渠道/成本/资金等方面均具备劣势,非论从合作力仍是成长性来看,都具备穿越周期的能力,而且正在建底过程中率先凸起沉围篡夺领先身位,积极结构龙头,我们保举北新建材、东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、公元股份、蒙娜丽莎、伟星新材、三棵树、东鹏控股、王力安防、亚士创能,关心中国联塑、凯伦股份、帝欧家居。

1.本周沉点事务:1)中复神鹰完成网上刊行,刊行价29.33元/股,估计对应市值264亿:公司本周确定IPO刊行价29.33元/股(对应21年PE95倍),公开辟行数量1亿股(刊行后总股本9亿)。

13.2)玻纤周期弱化,粗纱景气无望延续(风电、汽车等对需求带来强支持),电子布价钱已回落至底部区间,当前平安边际高。

15.地产方面,政策边际放松+需求添加非地产商为从体的保障房等,地产链需求无望逐渐回暖(估计地产需求底对应2022Q1)。

16.我们认为地产预期底对应品牌建材估值底(参照14/18年复盘,此轮对应2021Q4),22年品牌建材业绩和估值的双复值得等候,各细分赛道龙头持久演绎的是集中度提拔的从逻辑,财产资金屡次回购、激励、增持等彰显企业决心,具备渠道、品牌、资金和办理等优良禀赋的企业确定性高。

4.3)强制规范即将实施,绿色建建推进望提速:国度强制性工程扶植规范《建建节能取可再生能源操纵通用规范》将于4月1日正式实施,连系近期住建部《“十四五”建建节能取绿色建建成长规划》,光伏建建(BIPV/BAPV)、拆卸式建建、绿色节能、绿色建材等细分范畴成长无望提速。

46.全体来看,错峰出产竣事,供给添加,以及成本居高不下,企业承受多方压力,若月底前不克不及缓解,部门地域或将耽误错峰出产应对。

33.玻纤能源成本占比约20%,能耗仍偏高,能耗双控下,行业新减产能难度添加,且落地节拍不确定性提拔。

60.光伏玻璃方面,本周周末3.2mm镀膜支流报价26元/平(环比持平,同比-32%);库存约20.9天(环比-8%,同比-2%);正在产产能4.5万t/d(环比+3%,同比+33%)。

27.3)电子盖板玻璃:国内企业实现手艺冲破并通过下逛认证,正在国产手机渗入率提拔+保障供应链平安下,国产替代加快进行,关心实现电子盖板手艺迭代冲破并完成下逛手机厂商验证的南玻A。

22.我们认为平易近用碳纤维行业的投资逻辑不只正在需求高增(风、光、氢等),更正在于“天时、地利、人和”下龙头抓住机缘实现逃逐之后,进一步扩大规模和成本劣势,实现“国产替代”和超越的汗青机缘。

52.本周浮法玻璃均价2113元/吨(环比-153,同比-163);周末库存5645万沉箱(环比+273,同比+2699);正在产玻璃产能为17.3万t/d(环比-0.06)。

30.本周环绕纠缠间接纱2400tex均价6100元/吨(环比持平,同比-17);电子纱G75均价10000元/吨(环比持平,同比-4900);电子布支流报价3.7元/米上下(环比持平)。

39.3)龙头企业外行业压力期加强合作力和凸显成长性(品类扩张和使用拓展),21年次要企业信用减值均已落地,22年望送业绩和估值修复共振。

25.我们关心碳纤维龙头中复神鹰(碳纤维财产化引领者,已跨过“0-1”阶段,进入到“1-N”的高速增加阶段;合作劣势较着,焦点手艺人员班底搭建办理团队,正在聚合/纺丝/预氧化碳化/财产化等方面均连结手艺劣势,21岁尾产能规模全国第一,单元成本行业领先,产物布局持续优化),同时关心原丝龙头碳谷、化纤、光威复材、中简科技、恒神股份;碳纤维设备厂商精功科技;下逛复合材料厂商中材科技、金博股份、天宜上佳、宏发新材等。

58.供给端,考虑到行业产能操纵率处于高位,后续新减产能无限;此外,目前正在产产线年以上窑龄产能占比别离为13.2%/8.3%/5.9%,高龄产线冷修或带来供给收缩。

20.新材料范畴:1)碳纤维景气延续:本周周末碳纤维市场均价为18.6万元/吨(环比持平,同比+3.1),大丝束均价14.5万元/吨(环比持平,同比+1.5),小丝束均价22.5万元/吨(环比持平,同比+4.5);周末碳纤维工场库存为13吨(环比持平,同比-1)。

2.计谋配售占刊行总数27.3%,此中,高管和焦点手艺人员获10%、公司计谋合做企业获8.7%(上汽、隆基绿能、金博股份、江苏天鸟、浙江金控、连工投)、国度大型基金获5.6%(中国安全基金、深创投、国企混改基金)、保荐机构3%。

28.4)UTG:折叠屏手机渗入加快+替代CPI趋向较着,需求送迸发;率先实现手艺冲破和量产企业受益,关心实现UTG量产出货的凯盛科技。

45.三月下旬,国内水泥市场因疫情复发,同时部门地域叠加暴雨影响,需求环比呈现较着回落,支流地域企业出货率遍及下降20%摆布,受此影响,水泥价钱再现震动调整走势。

35.龙头具备成本、手艺等焦点合作力且产物布局持续升级将必然程度上对冲周期性,玻纤行业龙头不管是从市占率提拔仍是从成本持续下降角度,合作力均较着加强,我们估计下一轮底部龙头盈利较汗青无望大幅提拔,我们持续沉点保举玻纤龙头中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤。

48.沉点保举华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团,沉点关心中国建材、天山股份、万年青。

31.我们估计22年行业新减产能无限,粗纱/电子纱别离约54.5/10.1万吨,且产线投产时间更为分离,我们估计22Q1-22Q4边际新减产能别离为1.7/3.8/4.4/1.3万吨/季,发生的冲击相对更为暖和。

63.持续沉点保举旗滨集团,关心信义玻璃、南玻A、金晶科技、洛阳玻璃等;同时持续保举光伏玻璃龙头信义光能、福莱特。

50.苏博特保举逻辑:公司产能规晰,将来3年无望持续增加,市占率不竭提拔;原材料环氧乙烷价钱低位运转,9月底公司提价逐渐落地,22年毛利率或有较着提拔;公司功能性材料(如抗裂防渗剂、风电灌浆料等)连结高增,无望成长为外加剂平台型企业。

42.我们认为22年需求虽有小个位数下滑,但估计仿照照旧维持正在20亿吨以上高位平台期,需求收缩下企业供给协同志愿无望提高,龙头企业交叉持股望配合引领行业优化,且煤价仍有上涨望促价钱维持高位。

“两家海外+国内一大”供应款式致行业新增可控,半导体、军工用石英材料需求景气向上,26.2)对于石英玻璃行业,6.演讲期各企业受能耗双控影响销量下滑,海螺水泥同比下滑系商业量大幅收缩所致;17.4)水泥短期看稳增加预期升温下板块超额收益凸显,看好龙头企业逆势扩张和成本合作力,价钱仍望连结较好程度;慧博手机终端下载!不良消息举报德律风: 举报邮箱:扫一扫。