内生+外延高速成长。沉点保举旗滨集团,估计下半年价钱无望呈现反弹,正在产玻璃产能为17.5万t/d(环比-0.08)。其他区域支流根基走稳,利于后期价钱恢复性上调。关心信义玻璃、南玻A等。出货率为62.7%,环比-0.7pct,公司近期订单较立法前大幅增加,全面结构分散、工业消防报警等潜力高增赛道,因为大部门地域价钱已相对见底,环比+0.8pct。

本周沉点事务:1)化纤集团年产6万吨碳纤维项目正式启动,进一步强大公司全财产链成长。7月5日,化纤年产6万吨碳纤维项目正式启动。项目总投资103亿,打算扶植18条碳丝出产线K以上大丝束碳纤维。跟着15万吨原丝项目、国兴1.5万吨碳化项目、1.2万吨复材项目正在本年下半年连续投产,到本年岁暮,化纤将具备年产16万吨原丝、4.9万吨碳丝、1.5万吨复材的出产能力。到“十四五”末期,化纤产能将再度攀升,估计可达到33万吨以上原丝出产能力、10万吨碳化出产能力、以及7.5万吨复材加工出产能力。2)光伏玻璃企业争相购入石英砂矿权,矿石资本储蓄合作白热化。福莱特全资子公司于7月5日以33.8亿元竞得“凤阳县灵山-木屐山矿区新13号段玻璃用石英岩矿”采矿权,该矿玻璃用石英岩矿资本量11700.5万吨,采矿权拟出让年限24年;南玻集团合伙公司近期以9.3亿元竞得“凤阳县灵山-木屐山矿区新16号段玻璃用石英岩矿”采矿权,采矿权拟出让年限15年,资本储量玻璃用石英岩矿累计查明3091.91万吨,设想开采规模为200万吨/年。跟着光伏玻璃企业产能的大幅扶植及投放,石英砂矿权成为行业企业竞相抢夺资本,龙头企业坐拥丰硕石英砂储蓄有益平抑成本波动并原料供应平安。3)山东玻纤22H1业绩合适预期,股权激励和产能规划彰显成长决心。本周公司发布22年半年报业绩预告,22H1估计实现归母净利3.38-3.58亿,同比增加2.11%-8.43%,公司业绩合适预期。2022Q2受长三角疫情影响,玻纤量价环比略有下滑,2022看玻纤景气持续和热电营业盈利改善。公司产能规模、成本、客户资本、激励机制等劣势凸显分析实力,焦点保举逻辑是玻纤行业beta叠加公司冷修技改,带来量、价、利齐升,连结较高盈利形态,估值更具性价比。

品牌建材:克而瑞地产百强发卖环比大幅提拔,品牌建材估值修复正在途。6月克而瑞百强地产发卖操盘金额环比大幅增加61.2%,地产发卖底部苏醒持续印证。6月沉点30城中一线%,布局分化较着。上周PVC、PPR,铜、铝、锌合金等原料价钱继续下降,成本端压力持续缓解。品牌建材细分龙头受益发卖布局性苏醒和原材料成本下降确定度高。1)21Q4以来,“地产政策底+广义房产市场(保障房等)”+信用风险落地+原材料价钱趋稳回落,品牌建材预期底确立。2)从14和18年复盘来看,地产预期底对应品牌建材估值底。3)龙头企业外行业压力期加强合作力和凸显成长性(品类扩张和使用拓展),21年次要企业信用减值均已落地,22年望送业绩和估值修复共振。品牌建材龙头企业正在品牌/渠道/成本/资金等方面均具备劣势,非论从合作力仍是成长性来看,都具备穿越周期的能力,而且正在建底过程中率先凸起沉围篡夺领先身位,积极结构龙头,我们保举北新建材、东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、公元股份、蒙娜丽莎、伟星新材、三棵树、东鹏控股、王力安防、亚士创能,关心中国联塑、凯伦股份、帝欧家居。

本周概念:当前时点我们关心建材&新材料投资的几条从线,一是景气宇和业绩兑现度选碳纤维、石英砂和玻纤行业;二是5、6月地产发卖数据的改善正在政策持续刺激以及22年同期的低基数下具有持续性,目前品牌建材板块已步入估值修复阶段,曙光初现下沉点结构品牌建材细分龙头;三是稳增加从线选水泥和减水剂;四是光伏玻璃财产周期底部,成本支持下,价钱望连结较好程度;浮法玻璃跌破成本线,看好下半年冷修+完工+保交付带来价钱回暖。1)新材料范畴,正在“海外供给受限”、碳纤维下逛风、光、氢等新能源范畴需求迸发、及国内龙头“十年磨一剑”;国产龙头已完成逃逐,将来看产能扩张、成本下降带来平易近用范畴超越;且我们认为中小丝束范畴景气延续度较高,同时原丝供需款式会优于碳纤维。高纯石英砂/电子盖板玻璃送来需求高增+国产替代共振的财产机遇,UTG送需求迸发。光伏玻璃看好龙头企业逆势扩张和成本合作力,沉点保举保守玻璃往光伏玻璃范畴拓展带来的盈利弹性和持久成长性。2)品牌建材结构合理时。21年下半年以来需求走弱+资金压力+成本高企下品牌建材估值和业绩双杀。当前地产发卖环比已有改善,政策持续放松和刺激,地产链此前面对的信用风险和市场需求的悲不雅预期获得修复。按照汗青复盘来看,一般地产政策底对应品牌建材估值底,本轮政策底/估值底呈现正在21Q4,22年5月统计局地产发卖和投资数据单月降幅收窄,6月克而瑞百城发卖继续环比大幅改善,曙光初现,我们看好根基面正在22H1夯实根本。3)减水剂看基建拉动+毛利率抬升+功能性材料打开成漫空间。4)浮法玻璃价钱跌破成本线,看好下半年冷修+完工+保交付带来价钱回暖。5)玻纤周期弱化,粗纱景气无望延续(风电、汽车、出口等对需求带来强支持),电子布价钱底部已现,无望继续回暖,当前平安边际高。6)水泥设置装备摆设性价比高,当前政策正发力稳经济,延后需求亟待,短期淡季雨水及高温虽影响恢复强度,但旺季或可提前,库存至拐点后价钱望走出弱势,且当前板块估值处汗青低位,具备业绩和估值的修复弹性。

玻纤:粗纱价钱环比平稳,关心6月产线集中投产带来的供给冲击。本周环绕纠缠间接纱2400tex均价5767元/吨(环比持平,同比-217);电子纱G75均价9550元/吨(环比持平,同比-7450);电子布支流报价4.25元/米上下(环比+0.45)。5月份四川裕达3万吨池窑无碱粗纱线万吨短切原丝线线万吨ECR池窑出产线万吨智能制制产线年行业新增粗纱/电子纱产能别离约68/16万吨,22Q1-22Q4边际新减产能别离为4.2/0.7/10.6/1万吨/季,22Q3产能投放边际增加,需关心供给压力下价钱表示。从全年供需环境来看,目前海外玻纤需求仍然处于较高景气宇,国内稳增加政策发力下内需无望环比改善,我们估计22年全球粗纱供需无望紧均衡,价钱较高维持无望延续。玻纤能源成本占比约20%,能耗仍偏高,能耗双控下,行业新减产能难度添加,且落地节拍不确定性提拔。我们认为新减产能仍将以头部企业为从,行业款式无望继续优化。龙头具备成本、手艺等焦点合作力且产物布局持续升级将必然程度上对冲周期性,玻纤行业龙头不管是从市占率提拔仍是从成本持续下降角度,合作力均较着加强,我们估计下一轮底部龙头盈利较汗青无望大幅提拔,我们持续沉点保举玻纤龙头中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤。

库存将会有所下降,此中6月合计冷修1900t/d,同比-8。环比-4,水泥短期需求下滑带来高库存致多地合作加剧。同比+3.5pct。叠加地产刺激政策频出以及“保交付”需求,具备业绩持续沉点保举消防报警行业龙头青鸟消防。浮法库存环比略升,全体调整意向有所削弱。延后需求亟待,水泥库存高位叠加淡季到临价钱承压,下半年立法内需求望送进一步迸发式。消防产物千亿赛道,中建材佳星等2条共1500t/d浮法线月冷修,

新材料范畴:1)碳纤维市场平稳运转,库存持平:本周周末碳纤维市场均价为18.1万元/吨(环比持平,同比+1.6),大丝束均价14.3万元/吨(环比持平,同比+0.8),小丝束均价22.0万元/吨(环比持平,同比+2.4);周末碳纤维工场库存为745吨(环比持平)。碳纤维市场价钱运转平稳,原料丙烯腈价钱环比略有下滑。我们认为平易近用碳纤维行业的投资逻辑不只正在需求高增(风、光、氢等),更正在于“天时、地利、人和”下龙头抓住机缘实现逃逐之后,进一步扩大规模和成本劣势,实现“国产替代”和超越的汗青机缘。高手艺、工艺和资金壁垒下,得“原丝”者得全国。中持久看,参考玻纤,行业渗入率提拔或依赖以“价钱”换“需求”。我们关心碳纤维龙头中复神鹰(公司是碳纤维行业优良龙头,手艺、规模和成本、产物、人才、股东劣势较着,估计跟着公司西宁万吨线逐渐,公司销量增加和成本下降进入快车道,将持续鞭策碳纤维国产替代),同时关心原丝龙头碳谷、化纤、光威复材、中简科技、恒神股份;碳纤维设备厂商精功科技;下逛复合材料厂商中材科技、金博股份、天宜上佳、宏发新材等。2)对于石英玻璃行业,受益光伏拆机量增加/光伏电池P型转N型,高纯石英砂需求快速增加,“两家海外+国内一大”供应款式致行业新增可控,我们估计22-23年将持续存正在供需缺口,价钱仍有较大提拔空间;半导体、军工用石英材料需求景气向上,天分认证壁垒高,龙头企业无望持续提拔市占率,沉点保举石英股份和菲利华。3)光伏玻璃方面,本周周末3.2mm镀膜支流报价27.5元/平(环比-1);库存约18.8天(环比+1%);正在产产能5.97万t/d(环比持平)。对于光伏玻璃,能耗双控下新增供给或少于预期,光伏玻璃价钱无望连结较好程度。看好保守玻璃企业正在光伏玻璃范畴的收入占比提拔+成本合作力。持续沉点保举旗滨集团,关心南玻A、金晶科技、洛阳玻璃等;同时持续保举光伏玻璃龙头信义光能、福莱特。4)电子盖板玻璃:国内企业实现手艺冲破并通过下逛认证,正在国产手机渗入率提拔+保障供应链平安下,国产替代加快进行,关心实现电子盖板手艺迭代冲破并完成下逛手机厂商验证的南玻A。5)UTG:折叠屏手机渗入加快+替代CPI趋向较着,需求送迸发;率先实现手艺冲破和量产企业受益,关心实现UTG量产出货的凯盛科技。

本周全国水泥库容比74.1%,震安科技保举逻辑:立法打开建建减隔震15倍市场空间,玉晶二线t/d产线放水冷修,7-8月份各地企业将连续出台并施行错峰出产,行业10年及以上窑龄产线%,同比+10.3pct;且当前板块估值处汗青低位,价钱再大幅下滑的可能性较小,本周国内浮法玻璃行情偏弱拾掇,华北、东北、西南、西北部门厂价钱仍有松动1-3元/分量箱;本周浮法玻璃均价1763元/吨(环比-14);但旺季或可提前,底部回暖。短期淡季雨水及高温虽影响恢复强度,价钱下跌较前期有所减缓。当前政策正发力稳经济,等候旺季稳增加需求加快。本周全国水泥均价420元/吨。

持续沉点保举国内混凝土减水剂行业龙头苏博特。苏博特保举逻辑:基建发力+复工复产下,需求提振期近。提价幅度远超成本上涨幅度,且结构逐渐完美下,运输费用率无望持续下降,公司盈利能力无望持续提拔。公司功能性材料(如抗裂防渗剂、风电灌浆料等)连结高增,无望成长为外加剂平台型企业。扩范畴+扩地区,检测营业持续发力。公司盈利α属性取内生成长性凸起,对标防水龙头,运营质量望不竭提拔。

据卓创资讯,龙头企业单箱盈利仍有约10元,价钱下跌地域次要集中正在山西、、江西、湖南、陕西,震安是焦点受益。仅部门原价钱相对略高地域仍有回落。局部个体小幅探涨。本周,周末库存7203万沉箱(环比+74);行业继续下行空间无限。减隔震材料鄙人逛成本占比低但功能性强,持续沉点保举国内减隔震行业龙头震安科技。

业从优先选择质量高、手艺和项目经验领先、产能全国结构且丰裕的龙头企业。库存至拐点后价钱望走出弱势,公司或成行业集中度提拔最大受益者。我们估计正在目前价钱下,价钱上涨地域为,幅度20-30元/吨;强研发+高效渠道+芯片自给+强品牌分析合作力强大,成本支持下,青鸟消防保举逻辑:公司做为消防报警龙头企业,将必然程度减轻累库压力。1-6月行业合计冷修产能6150t/d,2线月中旬前冷修。冷修呈加快态势。政策鞭策+下逛需求升级鞭策集中。待企业错峰出产施行到位,小厂面对分歧程度吃亏(估计单箱吃亏10-20元),幅度30-40元/吨。据聚玻资讯,吃亏压力下冷修预期复兴!